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莫大惊小怪!凤凰机场延付4000万利息非永续债首次递延 海航回应此乃业务需要

2018-12-19 22:42
编辑:东方财富网

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  12月18日,“递延支付利息却不违约”的信息在债圈快速流传。

  事情的起因是,12月17日,三亚凤凰国际机场有限责任公司(下称“凤凰机场”)连发三份公告称,“17凤凰MTN002(101761049)”应于2018-12-19付息4000万元,公司依据“17凤凰MTN002”的募集说明书条款约定,决定递延支付本期债券的当期利息,并附有律师事务所和会计师事务所意见书。

  此事一出便引起市场关注,主要争议的焦点在于凤凰机场未能如期支付利息,却不构成违约,凤凰机场及相关律师事务所和会计师事务所均表示符合发行文件约定的递延支付利息条件。

  凤凰机场是海航旗下产业,主要从事三亚凤凰国际机场运行业务和规划发展管理,包括航空地面服务、油料销售、租赁服务和货运等,其中航空地面服务和租赁及特许经营是其盈利的主要来源。2017年末,其旅客吞吐量接近2000万人次。

  2017年12月,凤凰机场披露2017年度第二期中期票据募集说明书,发行金额5亿元,主承销商为光大银行,期限为3+N年,所募集资金中的3.7亿元用于偿还银行借款本息,1.3亿元用于支付项目工程款。

  2018-12-19为本次付息日,本期债券利率为8%,应付利息金额为4000万元。

  但是,凤凰机场选择递延支付。

  对于递延支付利息依据,凤凰机场在公告中表示是募集说明书第三章“发行条款”第二条“递延支付条款”第一点。

  即,“除非发生强制付息事件,发行人在每个利息支付日前可以自行选择将全部或部分当期利息和按照本条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付。递延支付没有递延时间以及次数的限制。在极端情况下,发行人可以无限推迟利息支付,无需在任何利息支付日支付利息。在本条款约定下的任何利息递延都不应被视为违约行为。每笔递延利息在递延期间应按当期票面利率累计计息。”

  上述强制付息事件指“付息日前12个月内,发生以下事件的,发行人不得递延当期利息以及按照上述条款已经递延的所有利息及其孳息:(1)向股东分红;(2)减少注册资本”。

  凤凰机场在付息日前12个月并未向股东分红,也未减少注册资本,因此符合递延支付利息的条件。

  12月18日,凤凰机场回复21世纪经济报道记者称,“凤凰机场因公司业务发展需要,且根据永续债法律条款,本次递延支付符合相关法律规定。”

  实际上,17凤凰MTN002并非首只进行利息递延的永续债。去年11月,15中城建MTN002递延了1.34亿元利息。此外,市场上包括首创集团可续期债01、森工集MTN001、宜化化工MTN002等均8只永续债进行了3年的展期。

  对于凤凰机场递延支付4000万利息之事,光大证券固收研究张旭团队指出,“虽然本次付息递延付息符合债券募集说明书的约定,但在一定程度上反映发行人内部资金紧张。通常机场运营方由于行业特性,属于较为优质的产业类信用债投资标的,并且发行人整体业务经营稳定。凤凰机场的资金紧张有可能是与集团内部关联方的资金往来较大所引发的。”

  一直以来,海航集团的急速负债扩张模式受到市场各方争议,过去两年海航集团及旗下企业面临较大的内外部冲击,今年正大规模出售资产、回笼现金。11月中旬,在接受21世纪经济报道记者采访时,海航集团掌门人陈峰曾表示,“海航集团出售资产已超过3000亿规模,海航的流动性危机正在逐步过去。下一步还会加快航空主业不相干的资产,未来将聚焦航空主业。”

  “预计后续随着海航集团整体出售资产降低现金流压力,以及‘宽信用’政策推动信用市场风险偏好修复,海航系及其关联企业的资金紧张将得到较好的缓解。”张旭团队指出。

(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF314)

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