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丽江旅游:老业务业绩释放 新业务贡献增量

http://www-kunmingd-cn.zzbihe.com/http://www-kunmingd-cn.zzbihe.com/ 2018-11-15 14:38来源: 凤凰网 点击:
2月24日,丽江旅游公告了2011年度业绩快报。

平安观点如下:

业绩基本符合预期

公司预计2011 年实现营业收入5.6 亿元,同比增长49%;实现归属于母公司所有者净利润1.2 亿元,同比增长159%(按照印象丽江并表后口径计算)。对应2011年EPS 为0.72 元,基本符合市场对其2011 年EPS 为0.67~0.74 元的业绩预测。

高增长源于老业务业绩释放,新业务贡献增量

2011 年底公司收购印象丽江并实现并表后,主营业务扩展至三大块:大索道恢复完整经营,贡献 EPS0.41 元: 2010 年玉龙雪山索道停机改造,2011 年大索道恢复完整经营,且未明显分流云杉坪和牦牛坪索道的客源。预计2011 年大索道客流接待量超过80 万,贡献EPS0.41 元。

和府酒店基本实现盈亏平衡: 2010 年和府酒店实现EPS-0.08 元(计入折旧摊销后)。2011 年和府酒店实现营业收入1 亿元,同比增长38%。计入折旧摊销后,基本实现盈亏平衡。

印象丽江实现并表,贡献EPS 0.30 元:2011 年底印象丽江实现并表,公司持股51%。这一新业务增加公司2011 年度利润4,975 万元,对应EPS 0.30 元。

如2012年大索道提价25%,贡献2012~2013年EPS 0.08、0.10元

当前大索道门票价格为2003 年制定,存在提价预期。如2012 年大索道提价25%,对应贡献2012~2013 年EPS0.08、0.10 元(按照15%税率)。

拓展旅游全产业链,成果尚待观察

公司目标发展成为旅游全产业链企业,目前开发中、待开发的项目包括:1、甘海子餐饮项目。公司持股51%,基础设施筹建阶段;2、玛咖旅游商品。公司持股40%,初创期;3、世遗中心论坛仍有土地待开发。

盈利预测与估值

不考虑大索道提价且索道业务维持15%优惠税率的情况下,预计2011~2013年公司EPS分别为0.72、0.82、0.93元(如果2012~2013年索道税率调整为25%,则对应EPS分别为0.76、0.86。),对应2012 年2月24日20.73元的收盘价,PE分别为30.7、27.1、23.8倍。公司经营稳健,且存在索道提价预期以及整合区域旅游资源的潜力,给予“推荐”评级。

风险提示

自然灾害;酒店、文化演艺未来经营竞争加剧;优惠税率取消等。原文地址:http://finance.ifeng.com.zzbihe.com/stock/ggpj/20120227/5666943.shtml
标签:北斗星 沭阳

(编辑: 张敏)

 
 
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